图源：豆包
继携法瑞西单抗杀穿眼底病市场，逼得再生元用高剂量阿柏西普反击之后，罗氏又来搅安进的牌桌了。
10月16日，FDA批准罗氏IL-6R单抗satralizumab用于成人甲状腺眼病（TED），这是全球首个获批用于TED的IL-6R抑制剂，也是目前首个可以居家皮下注射的TED疗法。至此，过去由IGF-1R垄断的甲状腺眼病市场，由此正式迎来第二条获批靶向机制。
在此之前，安进旗下Tepezza曾独占这一市场长达六年。2023年，安进不惜掏出278亿美元收购Horizon，正是将Tepezza视为超级重磅炸弹的野心。但到2025年，其销售额仍停留在19亿美元左右；今年6月，Viridian的Lumvoa已经率先终结其独占地位，如今罗氏又从IL-6R这一全新机制杀入。
但突袭甲状腺眼病，不过是罗氏庞大眼科野心的冰山一角。从法瑞西单抗所在的湿性AMD、DME、RVO，到Susvimo押注微型给药装置的长效革新；从vamikibart强攻葡萄膜炎性黄斑水肿，到satralizumab跨界横扫甲状腺眼病，再到早期管线中密布的双靶点与细胞治疗，罗氏正从抗VEGF的传统阵地，向眼科炎症、自身免疫及前沿技术全面扩张，展现出誓要重夺“眼科药王”宝座的野心。
然而，2026年的眼科世界，早已不是十年前罗氏与再生元围绕一条VEGF管线争天下的时代。高剂量抗VEGF猛烈反扑、长效植入剂各据一方、缓释小分子强势崛起，基因治疗、细胞治疗与新兴免疫靶点更是如群狼环伺。这场围绕“谁能定义下一代眼科游戏规则”的混战，已然全面打响。
这一次，罗氏究竟是再次掀翻所有人的桌子，还是被迫置身十面埋伏的围剿之中？
安进的278亿美元豪赌，被罗氏搅局
罗氏携“大杀器”闯入，安进278亿美元的收购要亏本了？
提到甲状腺眼病，与其他眼科疾病相比，实在有些小众。一方面源于其本身就是一种相对罕见的疾病，全球不同地区流行病学研究显示，其年发病率大致处于每10万人中仅有十余例的水平；另一方面，甲状腺眼病长期缺乏针对性治疗。其发病机制复杂，过去很难锁定真正关键的致病通路，临床主要依靠激素、放疗和手术控制炎症，改善突眼和复视，但这些方法更多只能缓解症状，难以改变疾病进程。直到近年来IGF-1R等关键靶点被进一步验证，甲状腺眼病才真正进入靶向治疗时代。
甲状腺眼病真正出圈，其实是在2020年左右。2020年1月，Horizon旗下Tepezza获FDA批准，成为全球首个甲状腺眼病靶向治疗药物，也第一次验证了IGF-1R靶点的商业价值。有意思的是，Tepezza并非Horizon自主研发。2017年，Horizon以1.45亿美元首付款收购River Vision，将尚处后期临床阶段的teprotumumab收入囊中，当时给出的美国峰值销售预期还只有超过2.5亿美元。结果市场却远远超出预期。2022年，Tepezza销售额直接达到19.66亿美元。2023年，在全球MNC大型并购趋于谨慎的背景下，安进仍然斥资278亿美元收购Horizon，Tepezza正是其中最核心的资产之一。
只是，安进等待的“超级重磅炸弹”迟迟没有真正兑现。2025年Tepezza销售额为19.03亿美元，仍未突破20亿美元。更麻烦的是，曾经几乎由Tepezza独占的甲状腺眼病市场，正在2026年迅速拥挤。
6月，Viridian Therapeutics的IGF-1R单抗Lumvoa率先获FDA批准，标签同时纳入活动期和慢性甲状腺眼病数据，整个疗程仅需5次静脉输注，并在两类患者中均证明了突眼、复视改善，由此正式终结Tepezza长达六年的市场独占期。
10月，罗氏又携IL-6R机制的satralizumab杀入，成为首个可以居家皮下注射的甲状腺眼病疗法，维持期每4周一次。对于安进来说，更是雪上加霜，仿佛超级重磅炸弹的目标几乎遥遥无期。
并且，从机制上来讲，与IGF-1R主要针对眼眶组织异常增生不同，IL-6介入得更早、覆盖也更广。它不仅参与眼眶组织炎症，还会调动多种免疫细胞持续放大炎症反应。也就是说，satralizumab不是在IGF-1R这条路上继续优化，而是试图从更上游的免疫炎症环节切断疾病进程。
更进一步的是，2026年的甲状腺眼病赛道，几乎可以称得上是围剿安进“元年”：
在同机制的IGF-1R方面，长半衰期皮下注射、口服小分子IGF-1R抑制剂成为下一场战事的核心。Viridian除了已经获批的Lumvoa，还在推进长半衰期皮下抗体elegrobart，两项Ⅲ期已经在活动期和慢性甲状腺眼病中取得阳性结果，目标是做到每4周或8周一次、患者居家自助注射；Sling Therapeutics的口服小分子IGF-1R抑制剂linsitinib已经进入全球Ⅲ期，试图直接把甲状腺眼病从输注和注射推进到口服治疗。
中国市场同样已经加入竞争，信达生物Sycume（IBI311）于2025年3月获批，成为中国首个IGF-1R单抗甲状腺眼病疗法。
而在新机制方面，除了罗氏的IL-6方向，TSHR方向的竞争也已经开始。TSHR是Graves病和甲状腺眼病共同的重要致病环节，直接阻断它，理论上有机会同时干预甲状腺异常和眼部病变。Yarrow Bioscience与长春金赛合作开发的YB-101/GenSci098已经进入临床，其中中国甲状腺眼病Ⅰ期正在推进，Graves病全球Ⅱ期也已启动；Viridian同样布局了皮下抗TSHR抗体，计划同时覆盖甲状腺眼病和Graves病。
总而言之，从IGF-1R到IL-6R、TSHR，从静脉输注到皮下甚至口服，甲状腺眼病正在从安进一家“吃独食”，快速进入多机制、多剂型竞争。
罗氏掀了眼科的桌子
当然，被罗氏搅得坐立难安的，其实不只有安进一家。
从结构来看，眼球可以粗略分成“前段”和“后段”：前段主要包括角膜、晶状体等，白内障、青光眼等疾病更多发生在这里；后段则主要包括视网膜、黄斑等负责成像和感光的组织，也是创新药最密集、竞争最激烈的区域。湿性年龄相关性黄斑变性（nAMD）、糖尿病黄斑水肿（DME）、视网膜静脉阻塞（RVO）以及地理性萎缩（GA）等，都属于这一范围。除此之外，还有一些并不局限于眼球内部的疾病，上述甲状腺眼病，就主要累及眼眶组织，葡萄膜炎则属于眼内炎症性疾病。
罗氏与再生元近20年的“爱恨纠葛”，就发生在后眼部尤其是黄斑和视网膜相关疾病市场。
2006年，罗氏凭借雷珠单抗（Lucentis）一举开辟抗VEGF时代，称霸眼底疾病赛道。然而仅5年后，再生元携手拜耳推出阿柏西普（Eylea），以“更长给药间隔”，降维打击罗氏，迅速蚕食绝大部分领地。此后十余年，双方展开了漫长的消耗战，罗氏甚至一度被逼退至眼底病战场的边缘。
直到2022年，全球首款VEGF-A/Ang-2双特异性抗体法瑞西单抗（Vabysmo）获批，罗氏才重新扳回一局，双管齐下同时干预VEGF-A与Ang-2，将部分患者的给药间隔拉长至4个月。到2026年上半年，法瑞西单抗销售额已经达到20.59亿瑞士法郎，已经成为罗氏五大增长引擎之一。
但这场持续十余年的双雄争霸，不过是罗氏整个眼科帝国远征的冰山一角。
在成熟的眼底血管疾病市场，罗氏法瑞西单抗覆盖nAMD、DME和RVO；在长效治疗布局上，Susvimo创新性地把雷珠单抗塞进可重复充药的眼内装置，直接让患者一年只需打两针；到了炎症性眼病上，vamikibart又用IL-6这一新机制切入葡萄膜炎性黄斑水肿，目前FDA已受理其BLA；刚刚获批的satralizumab则进一步把IL-6R带进甲状腺眼病。
可以说，论布局之深、战术之狠，即便在MNC群雄环伺的战场上，罗氏也几乎做到了无死角覆盖。不过，这并不意味着罗氏眼科药王的地位高枕无忧。
2026年，全球眼科赛道的竞争已经明显升级。老对手再生元已经用阿柏西普HD反扑，今年4月，FDA进一步将湿性AMD和DME患者的最长给药间隔延长至20周；二季度阿柏西普HD全球销售额达到9.63亿美元，同比增长52%。法瑞西单抗依靠“长效”建立起来的优势，正在被快速追平。更危险的是，一批野心勃勃的后来者，开始直接颠覆游戏规则。
来自EyePoint公司的DURAVYU，把抗VEGF相关治疗做成长效TKI眼内植入剂，计划半年给药一次。
4D Molecular Therapeutics则直接瞄准“一次性给药”，试图通过一次玻璃体内基因治疗，让眼内长期表达抗VEGF分子。目前针对湿性AMD两项Ⅲ期已经进入后期，DME全球Ⅲ期也在今年9月正式启动。
另一边，过去无药可用的市场也在被迅速瓜分。地理性萎缩已经有安斯泰来的Izervay等补体抑制剂进入商业化。
与此同时，中国企业也在加速追赶：康哲药业的口服补体因子B抑制剂CMS-D017已于今年获批开展AMD临床，欧科健的VEGF/C5双靶点药物OCUL101则同时推进nAMD、DME和GA开发，并已启动美国Ⅱ/Ⅲ期研究。
换句话说，十多年前，罗氏只需要击败阿柏西普一个对手；而到了2026年，罗氏面对的是四面八方涌来的长效植入、基因治疗、细胞治疗与新靶点联军。
罗氏确实又掀了眼科的桌子，只不过2026年，想掀桌的人已经不止罗氏一家。
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